Playa del Carmen: el paraíso turístico que navega entre la insolvencia, el sargazo y la sombra de una deuda heredada
REPORTE MAYA
Ángel Ek´Balam
Playa del Carmen, joya de la Riviera Maya y motor económico de Quintana Roo, enfrenta una de las coyunturas financieras más delicadas de su historia reciente. Lo que durante años fue un modelo de crecimiento impulsado por el turismo internacional hoy se debate entre presiones de liquidez, un gasto operativo elevado, calificaciones crediticias deterioradas y un entorno económico golpeado por factores externos e internos que amenazan su sostenibilidad.
El presupuesto de ingresos y egresos para 2026, aprobado por el Cabildo a finales de 2025 bajo la administración de la presidenta municipal Estefanía Mercado, alcanzó un monto histórico de 4 mil 528 millones 466 mil 218 pesos. Se trata de un incremento de alrededor del 4 por ciento respecto al ejercicio anterior, presentado como un ajuste realista y sin recurrir a nuevo endeudamiento de largo plazo. Según datos oficiales de la Tesorería, los ingresos se distribuyen de manera equilibrada: aproximadamente 33 por ciento proviene de impuestos, 32 por ciento de derechos, 28 por ciento de participaciones y aportaciones federales y estatales, y el resto de productos y aprovechamientos. Del lado de los egresos, el gasto corriente absorbe cerca del 74 por ciento (más de 3 mil 359 millones de pesos), destinado a la operación diaria del gobierno, sueldos y servicios, mientras que la deuda pública programada representa apenas unos 111.5 millones de pesos.
Sin embargo, las proyecciones iniciales chocaron con la realidad. A mediados de 2026 el municipio ya enfrentaba tensiones de liquidez derivadas de la caída en la actividad turística. El tesorero actual, Guillermo Brahms González, ha señalado que se espera cerrar el año por encima de los 4 mil 500 millones de pesos en recaudación, e incluso superar esa cifra gracias a una recuperación de la ocupación hotelera a partir de noviembre y a la incorporación de rentas vacacionales a la base tributaria. Para 2027 se proyecta un crecimiento cercano al 20 por ciento, lo que colocaría los ingresos por encima de los 4 mil 800 millones. Pero el camino hasta allá no está libre de riesgos.
La deuda y el veredicto de las calificadoras.
Según análisis de Fitch Ratings, el saldo de la deuda ajustada del municipio en 2025 alcanzó los 736 millones de pesos: 418 millones de un financiamiento de largo plazo con banca comercial (estructurado y con mejoras crediticias como fideicomiso irrevocable y fondo de reserva), 119 millones de crédito de corto plazo y 199 millones en esquemas de factoraje financiero. Los créditos de corto plazo vencen en octubre de 2026, y la administración se encuentra en proceso de contratar uno nuevo por 154 millones de pesos que, conforme a la Ley de Disciplina Financiera, debería liquidarse en julio de 2027 en solo cinco amortizaciones consecutivas, lo que eleva el riesgo de incumplimiento.
Fitch bajó la calificación nacional de largo plazo a ‘RD(mex)’ (default restringido) desde ‘A+(mex)’ tras un retraso de 22.1 millones de pesos en junio de 2026, correspondiente a operaciones de factoraje con Bancrea por un total de 201.3 millones contratadas entre octubre y diciembre de 2025. Esas operaciones no fueron inscritas en los registros estatal ni federal ni divulgadas en los estados financieros. El pago se regularizó el 6 de julio, y la calificación se elevó a ‘CC(mex)’, que aún refleja “niveles muy elevados de riesgo crediticio” y una alta probabilidad de incumplimiento de la deuda de corto plazo en los siguientes 12 meses. Las métricas de cobertura del servicio de la deuda y de liquidez se mantienen por debajo de 1 vez durante los próximos cinco años, con mayor presión en 2027.
HR Ratings también actuó. Bajó la calificación de largo plazo de HR A+ a HR A- (y en algunos reportes se menciona el paso a HR-), tras el uso de más de 330 millones de pesos en financiamiento de corto plazo con Bancrea durante 2025, destinados a atender la contingencia del sargazo y factoraje con proveedores. La proporción de deuda neta respecto a ingresos de libre disposición saltó del 5.1 al 12.2 por ciento, muy por encima de las proyecciones de la calificadora.
Un capítulo particularmente sensible es el de Javier Regalado Hendricks, el extesorero que renunció de manera irrevocable el 21 de mayo de 2026. Bajo su gestión se contrató un crédito de 125 millones de pesos con Bancrea (parte del financiamiento de corto plazo), ya liquidado en su totalidad en septiembre, según el actual tesorero, un mes antes de su vencimiento para ahorrar intereses. Brahms González ha insistido en que ese pago no se realizó con los recursos del nuevo crédito de 154 millones autorizado por Cabildo. Sin embargo, la salida de Regalado coincidió con la revelación de pasivos circulantes por casi 890 millones de pesos al 31 de marzo de 2026, de los cuales más de 735 millones correspondían a cuentas por pagar de corto plazo. El Órgano Interno de Control mantiene abiertas investigaciones sobre posibles irregularidades no solo contra el extesorero, sino contra funcionarios de la administración actual y de la anterior. La alcaldesa Mercado ha declarado que se irá “hasta las últimas consecuencias” si se detectan elementos de delito.
Sargazo, delincuencia y la debilidad de la base económica
El detonante de la crisis de liquidez ha sido, en gran medida, el sargazo. Los intensos arribos de la macroalga en 2025 y 2026 golpearon de lleno la percepción del destino, redujeron la ocupación hotelera y, con ella, la recaudación de impuestos y derechos vinculados al turismo. Prestadores de servicios reportan caídas “históricas” en septiembre, con ocupación en pequeños hoteles que llegó a niveles de 18-30 por ciento, despidos, reducción de tarifas y “días solidarios”. El mercado estadounidense, clave para la Riviera Maya, se contrajo de forma notable, mientras el turismo argentino y otros segmentos no han compensado la merma. Coparmex Riviera Maya estima una caída de 15-20 por ciento en la temporada de verano respecto al año anterior, agravada por el alza en el precio de los vuelos.
A este factor se suma un problema estructural que erosiona la economía desde adentro: la delincuencia y el cobro de piso. Comerciantes, restauranteros y prestadores de servicios en la Quinta Avenida y zonas turísticas reportan extorsiones sistemáticas por parte de grupos criminales, con cuotas que van desde 5 mil hasta 300 mil pesos mensuales según el tamaño del negocio.
Se han documentado cierres de establecimientos (más de 70 solo en la Quinta Avenida en un periodo reciente, y miles a nivel municipal en 2025), miedo a denunciar y un clima de inseguridad que ahuyenta tanto a turistas como a inversionistas. Algunos testimonios apuntan también a prácticas abusivas de inspectores municipales que, según denuncias, exigen “mordidas” para evitar clausuras. El resultado es una base económica debilitada: menos actividad, menos recaudación y mayor presión sobre las finanzas públicas.
El dilema de 2027 y la búsqueda de ordenEl municipio se encuentra en una encrucijada. Por un lado, la deuda de largo plazo está relativamente protegida por su estructura; por el otro, los compromisos de corto plazo, el gasto operativo elevado y la vulnerabilidad del turismo generan un escenario de alto riesgo. Fitch advierte que si el sargazo o la actividad turística se deterioran aún más, el municipio podría verse obligado a contratar deuda adicional de corto plazo, lo que, combinado con el cambio de administración y las restricciones de la Ley de Disciplina Financiera, elevaría significativamente el riesgo de impago.
La nueva Tesorería apuesta por el orden: liquidar anticipadamente el crédito de 154 millones (idealmente en marzo de 2027 en lugar de junio), transparentar fuentes de financiamiento y proyectar un presupuesto 2027 más ambicioso pero realista. Brahms González ha subrayado que lo prioritario es “ordenar las finanzas y ser claros” para llegar lo más sano posible al siguiente ejercicio.
Playa del Carmen sigue siendo uno de los destinos más dinámicos de México. Su capacidad de recaudación lo coloca entre los municipios con mayor potencial del país. Pero la combinación de una crisis turística cíclica (sargazo), un entorno de inseguridad que mina la confianza y una gestión financiera que dejó pasivos y operaciones poco transparentes ha expuesto las fragilidades de un modelo demasiado dependiente de un solo sector.
El 2026 será el año de la prueba: si logra estabilizar la liquidez, recuperar ocupación y limpiar las herencias de la Tesorería, podrá capitalizar el repunte esperado. Si no, el paraíso caribeño podría seguir navegando en aguas turbulentas, con el riesgo de que la próxima tormenta lo deje sin ancla.
PARA ENTENDER LA DEUDA DE PLAYA DEL CARMEN
De acuerdo con el análisis de Fitch Ratings, el saldo de la deuda ajustada del municipio de Playa del Carmen al cierre de 2025 ascendió a 736 millones de pesos. Esta cifra incluye tanto obligaciones de largo plazo como de corto plazo y esquemas de factoraje, y refleja el deterioro en los indicadores crediticios que derivó en las revisiones a la baja de las calificadoras.
La estructura se desglosa de la siguiente manera:1. Financiamiento de largo plazo: 418 millones de pesos
- Corresponde al crédito bancario estructurado contratado con BBVA México.
- Monto original del refinanciamiento (agosto 2024): 493.9 millones de pesos (exactamente 493 millones 855 mil 837 pesos). Se destinó a refinanciar un crédito anterior (previamente con Interacciones/Banorte) para mejorar condiciones financieras.
- Saldo insoluto reportado en distintas fechas de 2025-2026: alrededor de 418-438 millones a mediados/finales de 2025; para julio de 2026 el tesorero municipal Guillermo Brahms reportó una reducción a 374.7 millones de pesos (disminución de más de 43 millones respecto al saldo heredado al inicio de la administración).
- Características principales:
- Plazo residual aproximado hasta 2033-2034 (vencimiento reportado en febrero 2034 o julio 2033 según reportes).
- Pagos mensuales con perfil de amortización creciente.
- Tasa de interés referencial
Presupuesto 2026 de Playa del Carmen y la deuda vinculada a Javier Regalado Hendricks
Presupuesto de Ingresos y Egresos 2026El Cabildo aprobó el 13 de diciembre de 2025 (Trigésima Primera Sesión Ordinaria) un presupuesto equilibrado de 4 mil 528 millones 466 mil 218 pesos tanto para ingresos como para egresos. Representa un incremento de 183 millones 952 mil 124 pesos (alrededor del 4 %) respecto al ejercicio 2025. Se presentó como un crecimiento “responsable y prudente”, sin contratar deuda nueva de largo plazo.
Desglose de ingresos (Ley de Ingresos 2026)
- Impuestos: 1,510,354,128 pesos (33 %)
- Derechos: 1,451,544,436 pesos (32 %)
- Productos: 85,604,496 pesos (2 %)
- Aprovechamientos: 210,019,273 pesos (5 %)
- Participaciones, aportaciones, convenios e incentivos: 1,270,943,885 pesos (28 %)
De este total, se estimaron aproximadamente 3,257.5 millones de pesos como ingresos propios (impuestos, derechos, productos y aprovechamientos) y el resto como transferencias federales y estatales.
Desglose de egresos por capítulo (objeto del gasto)
- 1000 Servicios Personales: 1,300,421,215 pesos (sueldos, prestaciones, seguridad social)
- 2000 Materiales y Suministros: 371,438,259 pesos
- 3000 Servicios Generales: 1,232,291,123 pesos (arrendamientos, mantenimiento, energía, recolección de residuos, etc.)
- 4000 Transferencias, Asignaciones, Subsidios y Otras Ayudas: 450,772,226 pesos
- 5000 Bienes Muebles, Inmuebles e Intangibles: 5,000,000 pesos
- 6000 Inversión Pública: 300,000,000 pesos (obra pública, parques, vialidades e infraestructura)
- 7000 Inversiones Financieras y Otras Provisiones: 757,026,712 pesos
- 9000 Deuda Pública: 111,516,683 pesos
El gasto corriente (operación del gobierno) concentra cerca del 74.2 % del total, es decir, 3,359,922,823 pesos.
La inversión pública se orienta a consolidar la obra realizada en 2025, con énfasis en espacios públicos y vialidades.
Al cierre de septiembre de 2026 el tesorero Guillermo Brahms González proyectaba superar la meta de recaudación (más de 4,500 millones) gracias a una recuperación de la ocupación hotelera a partir de noviembre y a la incorporación de rentas vacacionales a la base tributaria.
La deuda asociada a Javier Regalado Hendricks
Javier Regalado Hendricks se desempeñó como tesorero municipal hasta el 21 de mayo de 2026, cuando presentó su renuncia irrevocable. Su gestión concentró el grueso de los financiamientos de corto plazo y el crecimiento de los pasivos circulantes que detonaron la presión de liquidez del municipio.Principales operaciones bajo su responsabilidad
- Crédito de corto plazo con Bancrea por 125 millones de pesos: Contratado el 15 de octubre de 2025 (junto con la alcaldesa Estefanía Mercado). Plazo de 12 meses. Tasa TIEE + 2.5 % (tasa efectiva aproximada de 7.7 %). Intereses estimados: cerca de 9.7 millones de pesos. Varias versiones periodísticas y de oposición señalan que no contó con autorización plena del Cabildo y se mantuvo poco transparente durante meses.
- Este crédito formó parte de un financiamiento total de corto plazo con Bancrea de 330.3 millones de pesos al cierre de 2025 (125 millones del préstamo + 201.3 millones en esquemas de factoraje financiero con proveedores). Los recursos se destinaron, según la administración, a necesidades de liquidez por el sargazo y pagos a proveedores.
Pasivos al momento de su salida (31 de marzo de 2026)
El estado de situación financiera reportó pasivos circulantes por 889 millones 811 mil 064 pesos, de los cuales:
- Cuentas por pagar a corto plazo: 735 millones 197 mil 649.64 pesos (el rubro más crítico).
- Pagos inmediatos de deuda pública de largo plazo: 116 millones 136 mil 119 pesos.
- Pasivos diferidos: 22 millones 281 mil 979.63 pesos.
- Otros pasivos a corto plazo: 10 millones 731 mil 977.87 pesos. lapancartadequintanaroo.com.mx
Estos pasivos de corto plazo generaron la crisis de liquidez que obligó a la nueva administración a solicitar un adelanto de participaciones federales por 50 millones de pesos y a autorizar un nuevo crédito de corto plazo por hasta 154 millones de pesos.Situación actual del crédito de 125 millones:
El actual tesorero, Guillermo Brahms González, informó que el crédito de 125 millones con Bancrea ya fue liquidado en su totalidad en septiembre de 2026 (un mes antes del vencimiento) para ahorrar intereses. Aseguró que no se pagó con los recursos del nuevo crédito de 154 millones autorizado por Cabildo.
Investigaciones
El Órgano Interno de Control (OIC) mantiene abiertas investigaciones por posibles irregularidades en el manejo de las arcas municipales durante la gestión de Regalado Hendricks y de otros funcionarios de la administración actual y de la anterior.
La alcaldesa Estefanía Mercado ha declarado que se irá “hasta las últimas consecuencias” si se detectan elementos de delito.
En resumen: el presupuesto 2026 es equilibrado y sin nuevo endeudamiento de largo plazo, pero la herencia de corto plazo dejada por Regalado Hendricks (especialmente el crédito de 125 millones y el volumen de cuentas por pagar) fue el detonante de las presiones de liquidez y de las revisiones a la baja de las calificadoras en 2026.
